Petrobras: BB Investimentos eleva ação para compra com petróleo mais caro

O erro que pode custar caro: ignorar o impacto do petróleo mais caro no seu bolso

Para o dono de PME, o preço do petróleo não é um número distante. Ele dita o custo do diesel que abastece a frota, o valor do frete que encarece a matéria-prima e, no fim do mês, a margem que aperta. Ignorar esse movimento é o erro de gestão que afunda quem não olha o caixa antes do balanço. O BB Investimentos acaba de emitir um sinal claro: o petróleo deve ficar mais caro por mais tempo. E isso mexe com o seu negócio.

O BB Investimentos elevou a recomendação da Petrobras (PETR4) de neutro para compra, citando a persistência do risco geopolítico e a criação de um patamar mais elevado para os preços do petróleo. O relatório, assinado pelo analista Daniel Cobucci, aponta que o mercado de petróleo continua marcado por forte volatilidade e por sinais crescentes de que a relação entre oferta e demanda pode voltar a apresentar desequilíbrios relevantes.

Por que o BB Investimentos mudou a recomendação da Petrobras?

O principal fator por trás desse cenário é a escalada das tensões entre Estados Unidos e Irã, que voltou a comprometer a navegação no Estreito de Ormuz, importante rota para o transporte global da commodity. Além disso, o BB-BI destaca o anúncio dos Houthis, grupo apoiado pelo Irã no Iêmen, de um bloqueio no Mar Vermelho direcionado à Arábia Saudita, elevando os riscos para o estreito de Bab el-Mandeb, corredor por onde passa cerca de 12% do comércio mundial.

Nesse contexto, o petróleo Brent voltou a subir e acumula valorização de 27% em relação à mínima de US$ 71,57 por barril registrada no início de julho, após o frágil acordo de paz firmado em meados de junho.

O que o indicador crack spread 3-2-1 revela?

O indicador crack spread 3-2-1, que mede a rentabilidade das refinarias, avançou para níveis superiores aos observados em março, refletindo um aperto mais intenso no mercado de derivados do que no de petróleo bruto. Isso significa que refinar petróleo para produzir gasolina e diesel está mais lucrativo, o que pode pressionar ainda mais os preços dos combustíveis para o consumidor final.

Outro fator de pressão sobre a oferta de combustíveis é a recente restrição imposta pela Rússia às exportações de diesel. Segundo o BB, a medida já tem levado importadores brasileiros a diversificar fornecedores, após um longo período de maior competitividade do produto russo.

O que segura o petróleo de disparar ainda mais?

Na avaliação da instituição, dois fatores têm impedido uma disparada ainda maior das cotações do petróleo desde a retomada das tensões geopolíticas: a utilização de reservas estratégicas por diversos países para suprir a demanda interna e a forte redução das importações chinesas, uma vez que o país passou a consumir seus estoques acumulados em vez de ampliar compras externas.

No entanto, o banco ressalta que essa dinâmica pode não ser sustentável. Apenas nos Estados Unidos, as reservas estratégicas de petróleo (SPR) foram reduzidas em cerca de 99 milhões de barris desde fevereiro, para 316,5 milhões de barris, o menor nível desde 1984. Para o BB Investimentos, caso os conflitos persistam, o mercado global poderá ficar praticamente sem margem de manobra para compensar choques de oferta, aumentando a probabilidade de um período prolongado de preços elevados para a commodity.

Os 3 riscos que o BB Investimentos aponta para a tese da Petrobras

O BB Investimentos destacou três pontos de atenção que, na sua avaliação, exigem monitoramento e podem representar riscos para a tese de investimento da Petrobras.

1. Deterioração do ROIC: Uma eventual deterioração do retorno sobre o capital investido (ROIC) nos próximos períodos, caso a expansão dos investimentos (capex) não seja acompanhada por uma geração de caixa proporcional. Para o banco, essa relação é fundamental para garantir o equilíbrio de longo prazo da companhia em termos de rentabilidade e criação de valor.

1. Mudanças na política de preços: Possíveis mudanças na política de preços dos combustíveis. Embora o modelo atualmente adotado pela estatal tenha contribuído para reduzir a transmissão da volatilidade dos preços internacionais do petróleo ao mercado doméstico, eventuais alterações futuras podem voltar a elevar as incertezas sobre a previsibilidade dos resultados da empresa.

1. Pressão inflacionária global: Um cenário de preços mais elevados do petróleo também representa um fator de risco para os mercados globais de ações. Isso porque uma maior pressão inflacionária decorrente da alta da commodity pode levar bancos centrais a adotarem uma postura mais restritiva em relação aos juros, elevando o custo de capital das empresas e potencialmente desencadeando um movimento de reprecificação dos ativos, especialmente diante dos níveis ainda elevados de valuation observados no mercado norte-americano.

O que o dono de PME deve olhar no caixa com esse cenário?

O caixa fala antes do balanço. Com a perspectiva de petróleo mais caro, o empresário precisa revisar três pontos imediatamente: o custo do frete (que depende do diesel), a margem de produtos que dependem de derivados de petróleo (embalagens, insumos) e o prazo de reajuste de contratos de fornecimento. Quem precificar errado agora pode quebrar empresa boa.

Perguntas Frequentes

O BB Investimentos recomenda comprar Petrobras agora?

Sim. O BB Investimentos elevou a recomendação da Petrobras (PETR4) de neutro para compra, citando a persistência do risco geopolítico e a criação de um patamar mais elevado para os preços do petróleo.

Qual o principal motivo para a alta do petróleo segundo o BB?

O principal fator é a escalada das tensões entre Estados Unidos e Irã, que comprometeu a navegação no Estreito de Ormuz, além do bloqueio dos Houthis no Mar Vermelho direcionado à Arábia Saudita.

O que é o crack spread 3-2-1?

É um indicador que mede a rentabilidade das refinarias. O BB aponta que ele avançou para níveis superiores aos de março, refletindo um aperto mais intenso no mercado de derivados.

Quais os riscos para a tese de investimento da Petrobras?

O BB destaca três riscos: deterioração do ROIC, possíveis mudanças na política de preços dos combustíveis e pressão inflacionária global que pode levar bancos centrais a elevar juros.

Como o preço do petróleo impacta o consumidor final?

O petróleo mais caro pressiona o custo do diesel e da gasolina, encarece o frete e os insumos derivados, o que pode levar a um aumento geral de preços na economia.

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