IA muda escolha de ações e aproxima gestão quant e discricionária

Investidores iniciantes costumam achar que escolher ações é um ato solitário: ou você segue a intuição de um gestor experiente, ou delega tudo a um algoritmo. A Inteligência Artificial (IA) e a análise de dados não estruturados estão reduzindo essa barreira e aproximando dois mundos que pareciam opostos.

A IA e a análise de dados não estruturados estão reduzindo barreiras no mercado financeiro e aproximando diferentes estratégias de investimento. O cofundador e gestor da Bayes Capital Management, Marcello Paixão, disse durante o último episódio do Stock Pickers, apresentado por Lucas Collazo, que a gestão discricionária e a quantitativa tendem a convergir no uso de informações para selecionar ativos.

Segundo Paixão, embora os modelos de execução continuem distintos entre as duas formas de gestão, a etapa inicial de captação de dados e identificação de sinais estatísticos será cada vez mais parecida. "Das quatro fases do processo de investimento padrão, que são dado, sinal, construção do portfólio e execução, nas duas primeiras vai haver uma convergência muito grande entre a gestão discricionária e a sistemática", disse o gestor.

Na visão do executivo, o avanço tecnológico permite transformar conteúdos brutos em insumos quantificáveis. O processo envolve converter gravações de voz, textos e dados de redes sociais em vetores numéricos, conhecidos como embeddings, por meio de processamento de linguagem e ferramentas de IA. A Bayes aplicou essa metodologia à análise de transcrições de divulgações de resultados de 20 mil empresas globais, em diversos idiomas, testando a relação desses sinais com o comportamento de retorno e risco das ações.

A atuação em estratégias quantitativas de médio e longo prazo também permite explorar imperfeições das finanças comportamentais para capturar prêmios de risco. Paixão destaca que a flexibilidade de tamanho é uma vantagem competitiva diante de gestoras globais com dezenas de bilhões de dólares sob gestão, que ficam restritas a papéis de grande capitalização e quase indexadas. "Você pode ganhar dinheiro consistentemente, desenvolvendo uma estratégia consistente que gere retorno, muitas vezes testando uma tecnologia com um ano de atraso em mercados em que essa galera não está operando porque já ficou muito grande", afirmou.

O gestor ressalta que o investimento sistemático combina transparência e diversificação da gestão passiva com a seleção rigorosa da gestão ativa. Estratégias de altíssima frequência e market making, por outro lado, exigem volumes maciços de capital e presença global, motivo pelo qual ele deixou de operar a modalidade. Citou o fundo Medallion, de Jim Simons, única estratégia do tipo com consistência contínua, com patrimônio estimado em US$ 8 bilhões e sem aceitar novos clientes.

A busca por diferenciação exige explorar novas bases de dados proprietárias, além de métricas tradicionais. O acúmulo de experiência na parametrização dos modelos é o principal fator de competitividade. "A gente não precisa estar lá na ponta da liga. Se a gente estiver um ano atrás do que estão fazendo nos Estados Unidos, em geral vamos estar melhor que a maioria", disse Paixão.

Outro avanço é o rebalanceamento diário e incremental, via sistemas 100% eletrônicos, em vez de ajustes em datas fixas. Isso permite alterar o portfólio sem elevar o custo de giro, executando ordens apenas quando distorções de preço superam custos transacionais.