Fed pode brecar ciclo de IPOs de tecnologia nos EUA?

O Federal Reserve pode brecar o ciclo de IPOs de tecnologia nos EUA. Empresas do setor são consideradas "ativos de longa duração", com valor concentrado em momentos distantes no futuro, o que as torna mais correlacionadas ao juro e mais ameaçadas por decisões do Fed. A análise é de Paula Zogbi, estrategista-chefe da Nomad.

Em sua visão, a redução da taxa de desconto eleva de forma desproporcional o valor esperado desses lucros, especialmente no contexto de novas aberturas de capital (IPOs). A expectativa de que a Anthropic se torne pública levanta dúvidas sobre sua precificação. Entre os riscos, está uma potencial elevação da taxa de juros pelo Federal Reserve, dos atuais 3,50% a 3,75%.

"Se a inflação segurar o Fed, as ofertas precificadas na expectativa de juro menor são as primeiras a sofrer", afirma Zogbi. A transmissão para o mercado de IPOs acontece de três maneiras: custo de capital do emissor, apetite a risco e múltiplo de mercado.

No primeiro caso, o juro em queda amplia a janela e a elegibilidade de quem consegue listar. "Com a expectativa de um retorno do ciclo de cortes tendo sido essencial para a reabertura da janela, embora a perspectiva agora seja diferente do início do ano", diz. O apetite a risco também é essencial, já que a expectativa de corte antecipa a demanda. Janelas para novas listagens abrem em ciclos de afrouxamento e fecham rapidamente quando o ciclo vira.

O terceiro ponto é o múltiplo de mercado, que já penalizou o S&P com a expectativa de juros mais altos. Um mega-IPO, como o da Anthropic, seria uma estrutura mais sensível, combinando valuation esticado, ausência de histórico público e lock-up que vence em cerca de seis meses.

"A assimetria que importa é que essa janela está construída sobre um corte que o mercado ainda não recebeu, e a própria IA entrou na conta de inflação do Fed, já que o investimento em infraestrutura pressiona energia e tecnologia", explica Zogbi.

A visão de que o Fed pode "matar" o ciclo de mercado já foi apresentada pelo economista-chefe do Andbank, Alex Fusté, em entrevista ao InfoMoney. Em junho de 2026, ele mencionou que o banco manteria juros, mas alertou: se o Fed cogitasse nova alta, os IPOs de tecnologia sofreriam. A ata da última reunião do Federal Open Market Committee mostra que participantes não descartam nova alta se a inflação não chegar aos 2%. O PCE, inflação preferida do Fed, apresenta alta anualizada de 3,7%.

"O Fed é o que mata o ciclo de mercado. Pode durar três anos ou pode durar 12 anos. Não morre de velho um ciclo de mercado. Morre porque o Fed o mata subindo juros", afirmou Fusté política monetária do Fed.