Startups: empresa de chips de IA sai do stealth mode e já pode valer US$ 20B

Duas semanas separam a saída do stealth mode de uma startup de chips de IA de uma negociação que pode multiplicar por quatro seu valuation. A Etched, fabricante de chips de inferência para inteligência artificial, foi avaliada em US$ 5 bilhões ao sair do modo oculto. Agora, negocia uma rodada que pode elevar esse valor para cerca de US$ 20 bilhões.

A startup norte-americana também negocia um outro cheque, este de US$ 10 bilhões e liderado pela Sequoia. Conforme reportou o Wall Street Journal, nenhuma das duas rodadas foi fechada até o momento, e não se tem informações se são de capital primário ou secundário.

O salto de valuation da Etched

A última rodada precificada da Etched foi fechada em dezembro de 2025, a um post-money de US$ 5 bilhões, com a nova-iorquina Stripes liderando o investimento. Até agora, a companhia captou cerca de US$ 800 milhões no total e tem US$ 1 bilhão em contratos já assinados com clientes.

O salto chama a atenção. Em duas semanas, o valuation projetado passou de US$ 5 bilhões para algo perto de US$ 20 bilhões, dependendo da conclusão das negociações.

O chip Sohu e a aposta binária

De acordo com analistas de mercado, o que os investidores estão precificando é bem específico. O chip da Etched, batizado de Sohu, é um ASIC (circuito integrado desenhado sob medida) construído para uma única tarefa: rodar inferência de modelos transformer. É a arquitetura por trás da maior parte dos LLMs em uso hoje.

Na prática, a Etched abre mão da flexibilidade das GPUs de propósito geral em troca de mais performance por watt, desde que o transformer siga sendo a arquitetura dominante durante a vida útil do chip. É uma aposta binária, e o valuation projetado reflete a convicção de quem está entrando.

Os fundadores e a fabricação

Os fundadores da companhia, o CEO Gavin Uberti e o presidente Robert Wachen, largaram Harvard para tocar o projeto e se tornaram Thiel Fellows no processo. A fabricação do Sohu ficou a cargo da taiwanesa TSMC, que produziu o chip no início deste ano.

O que dizem analistas e concorrentes

Na leitura de analistas de mercado, se a rodada de US$ 20 bi de fato se concretizar nesse patamar, o recado é que parte do capital late-stage já decidiu que um mercado de inferência alternativo à Nvidia existe e comporta uma segunda fonte de abastecimento, colocando novas startups em patamares de valuation não muito distantes das companhias públicas de silício especializado.

Investidores estão de olho em tudo o que envolve chips de inferência: a concorrente Cerebras fez o primeiro IPO de sucesso do ano, e a Groq acaba de levantar US$ 650 milhões. Do lado dos hyperscalers, Amazon, Google e Microsoft já desenvolvem seus próprios chips. O primeiro chip customizado da companhia foi desenvolvido em parceria com a Broadcom.

O movimento encontra respaldo em especialistas sobre o mercado, como Brendan Burke, diretor de pesquisa do Futurum Group: "À medida que os workloads de inferência ultrapassam os de treinamento em volume de tokens gerados, vai haver uma necessidade maior de diversidade porque arquiteturas XPU alternativas podem alcançar melhor eficiência em tarefas específicas de inferência", avalia.

Perguntas Frequentes

A Etched já fechou a rodada de US$ 20 bilhões?

Não. Conforme reportou o Wall Street Journal, nenhuma das duas rodadas foi fechada até o momento.

Qual é o chip da Etched?

O chip se chama Sohu. É um ASIC (circuito integrado desenhado sob medida) para rodar inferência de modelos transformer.

Quem são os fundadores da Etched?

O CEO Gavin Uberti e o presidente Robert Wachen, que largaram Harvard para tocar o projeto e se tornaram Thiel Fellows.

Quem fabrica o chip Sohu?

A fabricação ficou a cargo da taiwanesa TSMC, que produziu o chip no início deste ano.

Por que o valuation subiu tanto?

Analistas apontam que investidores estão precificando a aposta de que um mercado de inferência alternativo à Nvidia existe e comporta uma segunda fonte de abastecimento.