# Como a arquitetura de produtos aproximou a previdência dos multimercados

> O K10 Prev XP Seg, da Kapitalo Investimentos, acumulou 96,33% entre junho de 2021 e julho de 2026, performance quase idêntica ao K10 FIC MM (96,01%). A arquitetura do produto previdenciário reduziu a distância operacional e de retorno em relação aos multimercados tradicionais. Kapitalo demonstra viabilidade de previdência com características de fundo multimercado, sem sacrificar rentabilidade.

*Global Forum · Investimentos · 07 de setembro de 2026 · Marcelo Iorio*

O K10 Prev XP Seg, da Kapitalo Investimentos, acumulou 96,33% entre junho de 2021 e julho de 2026, quase o mesmo que o K10 FIC MM (96,01%). A arquitetura do produto reduziu a distância entre previdência e multimercado.

O erro comum em previdência é assumir que o FIE entrega menos retorno que o multimercado equivalente. O caso do K10 Prev XP Seg, da Kapitalo Investimentos, aponta o contrário: a estrutura do produto, não a carteira, foi o que aproximou as duas estratégias.

Criado em junho de 2021, o fundo previdenciário acumulou 96,33% até 30 de julho de 2026, ante 96,01% do K10 FIC MM, usado como referência. A correlação diária entre os retornos chegou a 0,9953, e o tracking error anualizado ficou em 0,65%. Em 86% dos dias, a diferença entre os retornos foi inferior a 0,05 ponto percentual. O resultado elegeu o K10 Prev o Melhor Fundo de Previdência Multimercado na Premiação Outliers InfoMoney 2026, cuja cerimônia ocorre em 28 de janeiro, no Teatro B32, na Faria Lima, em São Paulo.

A proximidade chama atenção porque os FIEs operam sob limitações que costumam exigir adaptações: margem requerida limitada a 15% da posição, prêmios de opções restritos a 5%, vedação à alavancagem e limites de exposição cambial. "A pergunta não era quanto da estratégia daria para levar, era como não deixar nada para trás", diz Rodrigo Cavenaghi, sócio-executivo da Kapitalo. A análise comparou 1.283 observações diárias entre 23 de junho de 2021 e 30 de julho de 2026, extraídas da plataforma Comdinheiro. A razão entre as volatilidades ficou em 97,7%, e a diferença máxima entre as trajetórias acumuladas foi de 1,16 ponto percentual.

Além da replicação, a tributação favorece o FIE. Em simulação separada, Cavenaghi e Kauê Andrade Mamed compararam o efeito do imposto sobre 20 anos: com a mesma rentabilidade bruta, o FIE terminou com cerca de 33% mais patrimônio que um multimercado sujeito ao come-cotas. No FIE, o imposto é diferido para o resgate, e a alíquota na tabela regressiva pode chegar a 10% após dez anos. "Quando olhamos apenas para a rentabilidade bruta, podemos imaginar que dois investimentos com o mesmo desempenho terão necessariamente o mesmo resultado final", explica Cavenaghi.

O modelo usa uma combinação de fundos masters, em que os feeders podem adquirir cotas de diferentes masters, reduzindo o rateio de ordens. O estudo, ainda em submissão, reconstitui as mudanças regulatórias da Resolução CMN nº 3.308/2005 à Resolução CMN nº 4.993/2022 e defende revisão na regra que impede FIEs de adquirir ativos de coligadas à seguradora. Para o investidor, o caixa fala antes do balanço: em previdência, a arquitetura e a tributação definem o patrimônio final tanto quanto a estratégia.

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Fonte (canonical): https://globalforum.com.br/investimentos/como-arquitetura-produtos-aproximou-previdencia-fundos-multimercado/