De consultoria a plataforma: R$ 500 milhões da Ludfor em energia

De consultoria a plataforma: a aposta de R$ 500 milhões da Ludfor em energia renovável

A Ludfor, uma companhia gaúcha de gestão, comercialização e geração de energia, está acelerando uma transformação significativa. Com uma receita líquida de R$ 1,5 bilhão, a empresa está investindo R$ 500 milhões em ativos de geração renovável, ampliando sua presença no mercado de energia e se preparando para a abertura do mercado livre para pequenos consumidores.

A transformação da Ludfor começou com sua atuação como consultoria para consumidores no mercado livre de energia. Nos últimos anos, a empresa passou a investir em usinas renováveis, adquiriu empresas de engenharia e gestão energética e criou uma plataforma voltada para pequenos negócios e residências. Atualmente, a Ludfor possui 21 usinas em operação e outras 14 em construção, totalizando mais de 70 megawatts de capacidade instalada. A energia gerada atende tanto distribuidoras no mercado regulado quanto clientes empresariais no mercado livre e consumidores de geração distribuída.

A expansão da Ludfor ocorre em um contexto de crescimento acelerado do mercado livre de energia, onde os consumidores têm a liberdade de escolher seus fornecedores e negociar preços e prazos de contratação. Em 2025, a empresa migrou mais de 600 empresas para esse mercado, encerrando o ano com 3 mil grupos econômicos e aproximadamente 6 mil unidades consumidoras sob sua gestão.

Esse sucesso levou a Ludfor a alcançar uma receita líquida recorde em 30 anos de operação, perto de R$ 1,5 bilhão em 2025. O quadro de funcionários também cresceu 65%, alcançando cerca de 350 colaboradores. Para financiar a construção das usinas, a Ludfor adota uma estratégia de divisão equilibrada, com 50% dos recursos provenientes do próprio caixa e os outros 50% obtidos de terceiros.

A maior parte da dívida é levantada pela holding Ludfor Participações, que contrata financiamentos corporativos com bancos e cooperativas de crédito. Esses empréstimos, com prazos variando entre cinco a 15 anos, são repassados às sociedades de propósito específico (SPEs) responsáveis pelos empreendimentos, sendo que cerca de 70% do capital de terceiros utilizado nos projetos é obtido dessa forma. O modelo de financiamento centralizado também possibilita a dedução das despesas financeiras da base de cálculo do Imposto de Renda (IR) e da Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (CSLL) do grupo.

Uma parte menor do financiamento é proveniente de linhas incentivadas do Banco do Nordeste, onde os empréstimos são contratados diretamente pelas SPEs, seguindo estruturas de project finance, nas quais os próprios ativos e fluxos de caixa dos projetos servem como garantia.

A Ludfor não costuma desenvolver seus empreendimentos sozinha, exceto pela usina solar Céu Limpo, que é integralmente controlada pelo grupo. A empresa adquiriu participações de 30% nas pequenas centrais hidrelétricas Itararé, em Santa Catarina, e Forquilha II, no Rio Grande do Sul.

O investimento em geração de energia é apenas uma parte da estratégia mais ampla da Ludfor. A companhia busca mudar sua imagem de uma mera consultoria para uma entidade que abrange mais etapas da cadeia do setor elétrico. Atualmente, a Ludfor reúne 65 sociedades organizadas em cinco frentes: gestão, comercialização, geração de energia, geração distribuída e engenharia. Essa estrutura foi ampliada com a incorporação de empresas como Enerbrax, Trifase Energia, Trifase Engenharia e Simplifica Energia.

A Trifase, por exemplo, fortaleceu a presença da Ludfor no Nordeste e acrescentou ao portfólio serviços como projetos elétricos e sistemas de armazenamento. Já a Enerbrax ampliou a atuação na gestão de contratos e riscos no mercado livre. Com essas aquisições, a empresa pretende oferecer um pacote de serviços completo ao cliente, que pode incluir a migração para o mercado livre, a compra de energia e a gestão do consumo.

Essa abordagem não apenas visa aumentar a receita recorrente, mas também reduzir a dependência da simples comercialização de energia, permitindo que a Ludfor acompanhe o cliente em toda a sua jornada, desde a análise de viabilidade até a operação dos ativos.

As expansões por meio de aquisições permanecem no radar da empresa, que busca investir em novas plataformas digitais e diversificar seus produtos, sempre mantendo sinergias com o seu negócio principal. O mercado está em transformação, e à medida que mais empresas deixam o ambiente regulado, cresce a demanda por serviços de gestão, previsão de preços e certificação de energia renovável. O desafio da Ludfor será converter esse crescimento em rentabilidade.

Jornalista com mais de 10 anos de experiência na cobertura de negócios e finanças. Passou pelas redações de Veja, onde foi editor da coluna Radar Econômico, e CMA.