# Inflação deve prevalecer sem ajuste fiscal, sinaliza gestora de R$ 3 bilhões

> Marcio Appel, gestor da Adam Capital, sinaliza que a inflação deve prevalecer no Brasil sem a implementação de um ajuste fiscal. O profissional critica o arcabouço fiscal vigente e aposta na alta da bolsa americana, enquanto projeta queda do Ibovespa. A gestora administra R$ 3 bilhões em ativos.

*Global Forum · Economia · 20 de julho de 2026 · Helena Drumond*

Marcio Appel, gestor da Adam Capital (R$ 3 bilhões sob gestão), afirma que a inflação deve prevalecer no Brasil sem ajuste fiscal. Em entrevista, critica o arcabouço fiscal e aposta na alta da bolsa americana e na queda do Ibovespa.

## Inflação deve prevalecer sem ajuste fiscal, sinaliza gestora de R$ 3 bilhões

Marcio Appel, gestor da Adam Capital (R$ 3 bilhões sob gestão), afirma que a inflação deve prevalecer no Brasil sem ajuste fiscal. Ele vê as contas públicas como delicadas e aposta na alta da bolsa americana e na queda do Ibovespa, estratégia que, segundo ele, há 30 anos dá dinheiro.

## A leitura de Appel sobre a economia brasileira

"O Brasil é irrelevante, e eu entendo o porquê." A frase, dita por Marcio Appel no programa Stock Pickers, comandado por Lucas Collazo, resume sua visão pessimista. Para ele, não há saída de longo prazo que não passe pela inflação. O executivo classifica as contas públicas como delicadas, presas a gastos difíceis de cortar, como saúde e educação, e diz sentir "um friozinho na barriga". "Não consigo ver outro caminho para o Brasil que não seja resolver o problema da despesa via inflação", afirma, atribuindo o impasse à dificuldade política de reduzir gastos.

## Onde o gestor está apostando

Appel aposta na alta da bolsa americana e na queda do Ibovespa. No fundo de previdência, a casa está comprada no índice Nasdaq, que considera barato. Ele também contesta a ideia de que os juros brasileiros seriam altos o bastante para frear a economia. "Não é contracionista", diz, apontando o desemprego em queda como sinal de que o país cresce acima do próprio potencial. Na sua conta, o Banco Central erra ao cortar juros.

## O papel do real valorizado e da meta de inflação

Appel faz uma ressalva: o real valorizado, puxado pela entrada de dinheiro em busca de juros altos, ajudou a segurar a inflação e seria, sozinho, motivo para o corte. Ainda assim, duvida que a meta de 3% seja atingida e vê mais risco de a inflação subir do que cair. O IPCA acumulou variação de 0,16% em junho de 2026 (Banco Central do Brasil) [1] e 0,58% em maio de 2026 (Banco Central do Brasil) [1], indicando pressão inflacionária.

## O alerta no crédito

O maior alerta, porém, está no crédito. Appel cita a forte expansão dos fundos de crédito e dos títulos incentivados como sinal de que os juros ficaram baixos demais no passado. Se estourar uma crise nesse mercado, diz, o crescimento pode desabar e o câmbio, desvalorizar. Nesse cenário, ele aposta na receita de sempre. "O Brasil sendo o Brasil, a solução vai ser injetar dinheiro", afirma, prevendo socorro a empresas. Critica ainda a "maluquice" de perseguir a meta de 3%, já que qualquer número, na prática, daria no mesmo.

## Ouro e petróleo: as novas apostas

No ouro, o gestor mudou de lado. A Adam ganhou dinheiro com o metal no ano passado, impulsionada por juros baixos e pelo medo gerado pelo confisco das reservas russas. Agora, Appel projeta o movimento inverso e vê espaço para uma correção de pelo menos 30%. No petróleo, a visão é de queda. Para ele, a pressão da guerra é passageira, e novas fronteiras de produção, incluindo a Venezuela, devem inundar o mercado. Soma-se a isso o avanço dos carros elétricos, que ele resume sem rodeios: "O carro elétrico é melhor."

## O desempenho da Adam Capital

Sobre o desempenho da casa, ele conta que voltou a investir em ações individuais depois de elas renderem muito mais que os índices em 2025. Cerca de 80% do resultado veio do exterior; o restante, de apostas na queda do ouro, da bolsa brasileira e do euro.

## Perguntas Frequentes

### O que é a Adam Capital?

A Adam Capital é uma gestora de recursos que tem sob gestão cerca de R$ 3 bilhões, comandada por Marcio Appel.

### Qual a visão de Marcio Appel sobre a inflação?

Appel afirma que a inflação deve prevalecer no Brasil sem ajuste fiscal, e que não há outro caminho para resolver o problema da despesa.

### Onde a Adam Capital está investindo?

A Adam Capital aposta na alta da bolsa americana (Nasdaq) e na queda do Ibovespa, além de ter posições vendidas em ouro e petróleo.

### O que Appel pensa sobre os juros brasileiros?

Ele contesta a ideia de que os juros brasileiros seriam contracionistas, apontando o desemprego em queda como sinal de crescimento acima do potencial.

### Qual a visão de Appel sobre o crédito?

Appel alerta para a forte expansão dos fundos de crédito e títulos incentivados, que podem gerar uma crise e levar o governo a injetar dinheiro.

### O que Appel projeta para o ouro e o petróleo?

Para o ouro, ele vê espaço para correção de pelo menos 30%. Para o petróleo, projeta queda com a entrada de novas fronteiras de produção e o avanço dos carros elétricos.

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Fonte (canonical): https://globalforum.com.br/economia/inflacao-deve-prevalecer-sem-ajuste-fiscal-sinaliza-gestora-r-3-bilhoes/