Guerra no império Ray-Ban: herdeiro ataca CEO da EssilorLuxottica

A promessa de que óculos com inteligência artificial seriam o próximo grande salto da EssilorLuxottica merece ceticismo. Enquanto a narrativa de crescimento se desfaz no mercado, uma guerra interna expõe a fragilidade da governança no império que controla a Ray-Ban.

Vinte principais executivos do diretor-presidente Francesco Milleri assinaram um memorando incomum em defesa do chefe, segundo a Bloomberg News. O documento, assinado pelos diretores de pessoas, finanças e operações, sustenta que Milleri é o guardião do legado do fundador Leonardo Del Vecchio e desvia a culpa pela queda de mais de 50% no preço das ações desde novembro.

"A atual valorização de mercado da empresa não deve ser usada para promover narrativas que não refletem a realidade do negócio", disseram os executivos no memorando. "Ela também reflete um ambiente macroeconômico e geopolítico altamente complexo, bem como dinâmicas externas não relacionadas à forma como a EssilorLuxottica é gerida."

Do outro lado, Leonardo Maria Del Vecchio, filho do fundador e ex-diretor de estratégia da empresa, deixou o cargo no fim de agosto. No fim de semana passado, o herdeiro de 31 anos disse que Milleri pode não ser reconduzido e convocou membros da família a retomarem o controle do império. Ele também criticou o aumento salarial do CEO em postagem no X.

A tentativa financiada por dívida de €10 bilhões (US$ 11,6 bilhões) de Leonardo Maria comprar a participação de dois irmãos fracassou durante o verão, o que azedou a relação com Milleri. Desde então, ele ataca o conselho da holding familiar Delfin Sarl, presidida pelo próprio CEO.

A empresa nega que a queda das ações reflita má gestão. Em carta, os executivos afirmaram que "vendas, lucratividade e geração de caixa estão em níveis recordes, e o lucro por ação dobrou nos últimos oito anos."

O mercado, porém, vê outros fatores. "O declínio reflete o mercado corrigindo uma narrativa de crescimento que se tornou excessivamente otimista, particularmente em relação aos óculos de IA", disse Margherita Strazzari, gestora de ativos da Sempione Sim. "A ação estava sendo negociada a múltiplos muito altos, e a situação da Delfin introduziu risco adicional relacionado à governança."

A parceria de óculos com inteligência artificial com a Meta Platforms faz parte dessa história, mas concorrência crescente, desafios de lucratividade e preocupações com privacidade pesam contra a categoria. A ação hoje é negociada em torno do mesmo nível de quando Leonardo Del Vecchio morreu, em junho de 2022, com valor de mercado caindo para cerca de €68 bilhões, de quase €150 bilhões em novembro.

Milleri também enfrenta investigação sobre seu envolvimento em um negócio bancário italiano, alegações que nega. À agência Ansa, disse não entender a reação do herdeiro e afirmou que "sempre tentou ajudá-lo e, se puder, continuará a fazê-lo no futuro."

Para Alessandro Minichilli, professor de governança corporativa na Universidade Bocconi, a carta dos executivos reflete uma equipe que "quer cerrar fileiras em torno da empresa". "Até que os acionistas da Delfin sejam capazes de reconciliar seus respectivos interesses, continuaremos a ver esse tipo de tensão", disse.

A gente separa a tecnologia do hype: a EssilorLuxottica tem um negócio real de óculos, mas a disputa pelo controle da Delfin, que detém mais de 32% da companhia, adiciona risco de governança que nenhum produto de IA resolve no curto prazo.