Fed pode elevar os juros nesta semana e mercado já se prepara

Fed pode elevar os juros nesta semana e mercado já se prepara

Os dirigentes do Federal Reserve chegam à reunião de política monetária desta semana diante de um cenário inflacionário que torna a decisão sobre manter ou elevar os juros algo próximo do empate. O mercado, por sua vez, já começa a se preparar para ambos os resultados.

Por que o Fed pode elevar os juros agora?

A renovação das tensões no Oriente Médio fez os preços do petróleo dispararem, ofuscando uma leitura mais comportada do que o esperado sobre os preços ao consumidor em junho. Some-se a isso um boom de demanda impulsionado pela inteligência artificial e os anúncios de novas tarifas pelo governo Trump, e os observadores do Fed veem a possibilidade de dissidências na reunião de 28 e 29 de julho caso os dirigentes optem por não alterar a política monetária.

Investidores também aumentaram suas apostas de que o banco central poderia elevar os juros, com as probabilidades chegando perto de 40% em determinado momento na semana passada.

"As coisas estão definitivamente esquentando no conflito do Oriente Médio e, para o petróleo, o risco de uma alta significativa a partir daqui aumentou", disse Alex Payne, gestor sênior de portfólio da Vanguard. "O mercado está se ajustando ao risco de a inflação ser um pouco mais persistente por causa de algumas dessas questões geopolíticas."

Quem está pressionando por alta?

Um número crescente de dirigentes delineou uma justificativa para apoiar juros mais altos agora, ou em breve. A presidente do Fed de Dallas, Lorie Logan, defendeu uma elevação modesta dos juros, citando sua avaliação de que a inflação não está caminhando de forma sustentável de volta à meta de 2% do Fed. A presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, também afirmou que "não há conflito" nos mandatos do Fed e que a inflação é uma preocupação maior do que o emprego no momento. Ambas votarão na decisão e poderiam apresentar votos dissidentes.

"Ouvindo os dirigentes do Fed, fica claro que há um pequeno grupo, como Logan e Hammack, que provavelmente já está pronto para agir", disse Claudia Sahm, economista-chefe da New Century Advisors. "E depois há um grupo bem grande que quer ver mais melhora, e logo."

O que mudou desde a última reunião?

Mesmo na reunião do mês passado, quando os dirigentes mantiveram a política estável pela quarta vez consecutiva, alguns já viam motivos para elevar os juros. A ata mostrou que a maioria havia discutido cenários em que a inflação permaneceria elevada devido à demanda relacionada à IA, ao conflito no Oriente Médio ou aos efeitos das tarifas.

Desde então, o governo Trump anunciou novas tarifas sobre o Canadá e outros parceiros comerciais, um frágil cessar-fogo entre o Irã e os EUA se desfez e o robusto investimento em IA mostrou poucos sinais de desaceleração.

Como o mercado está se posicionando?

Ao fechamento da semana passada, os investidores precificavam uma probabilidade de cerca de 35% de elevação de juros nesta reunião, de acordo com contratos futuros de fundos federais. Essas probabilidades haviam caído para cerca de 10% após dados do Departamento do Trabalho mostrarem que o Índice de Preços ao Consumidor dos EUA caiu em junho pela primeira vez em seis anos, mas se reverteram com a reescalada da guerra com o Irã.

"Cerca de um terço dos bancos com os quais trabalhamos estão se posicionando para novas altas de juros, enquanto o restante está se protegendo contra cortes", disse Pradeep Bhatia, CEO da Derivative Path. "Esse tipo de bifurcação diz que o mercado parou de tentar prever o Fed e começou a se preparar para os dois resultados."

E se o Fed não subir agora?

Dirigentes podem se sentir confortáveis em manter os juros inalterados na esteira da leitura mais fria da inflação de junho, disse Veronica Clark, economista do Citigroup. Se dados futuros mostrarem passagem limitada dos preços de energia e aumento do desemprego, podem estender a pausa ou até cortar os juros.

O vice-presidente do Fed, Philip Jefferson, disse que "em um cenário em que a inflação efetiva não começa a arrefecer em breve, acredito que poderia ser adequado reconsiderar nossa postura de política atual".

O fator político

Elevar os juros neste mês poderia ajudar o presidente do Fed, Kevin Warsh, a construir credibilidade e ser visto como menos político do que uma mudança mais próxima das eleições de meio de mandato em novembro, disse Joseph Lavorgna, economista-chefe das Américas do SMBC Nikko Securities America.

Trump criticou o ex-presidente do Fed Jerome Powell depois que os dirigentes reduziram os juros em meio ponto percentual em setembro de 2024, chamando de "movimento político" para ajudar sua rival Kamala Harris.

Perguntas Frequentes

Qual a chance de o Fed elevar os juros nesta semana?

Cerca de 35%, de acordo com contratos futuros de fundos federais ao fechamento da semana passada.

Quais dirigentes do Fed defendem alta agora?

Lorie Logan, do Fed de Dallas, e Beth Hammack, do Fed de Cleveland, ambas com voto na decisão.

O que pode levar o Fed a manter os juros?

A leitura mais fria do CPI de junho, que mostrou queda inédita em seis anos, e a possibilidade de desaceleração do emprego.

Como o mercado está se preparando?

Cerca de um terço dos bancos se posiciona para alta, o restante se protege contra cortes, segundo a Derivative Path.

Quando será a próxima reunião do Fed?

A reunião desta semana ocorre em 28 e 29 de julho de 2026.